2020年1月份，國內鋼材市場小幅波動運行，主要是春節前下游及貿易商集中放假，鋼材市場逐步進入有價無市。據Mysteel監測，截止1月21日全國主要城市20mm三級螺紋鋼均價3834元/噸，本月基本平穩運行；4.75mm熱卷均價3839元/噸，本月累計小跌26元/噸。預計2月份鋼材市場大體或區間震蕩，即使因需求恢復啟動出現階段性拉漲，空間或也有限。
（來源：鋼聯數據）

一、春節因素導致1月份鋼鐵產量下降，預計前2月同比小幅增長

2020年1月份，鋼材市場小幅波動，但鐵礦、焦炭、廢鋼等原材料價格有不同程度上漲，導致鋼廠成本進一步攀升。筆者測算，春節前唐山長流程鋼廠螺紋鋼噸鋼毛利（成本不包含三項費用、折舊等）200多元/噸左右。大部分獨立電弧爐建材鋼廠盈虧持平，少部分虧損100多元/噸。
（來源：我的鋼鐵網綜合資訊部）

由于高爐廠有小幅盈利，節前雖有安排檢修，但力度并不大。Mysteel調研247家鋼廠，上周鐵水日均產量220.57萬噸，環比降1.48萬噸，同比增6.77萬噸。一般節前電弧爐鋼廠會陸續停產，春節期間基本停產。Mysteel調研全國71家電弧爐鋼廠,上周粗鋼產量30.13萬噸，環比下降31.08萬噸。
（來源：鋼聯數據）

綜合來看，受春節因素影響，2020年1月份高爐廠、電爐廠均有不同程度減產，預計本月全國粗鋼日均產量260多萬噸，低于2019年12月的271.8萬噸，但高于2019年1-2月的253.5萬噸。考慮到2月份鋼廠復產，供給壓力將進一步擴大。

二、今年基建投資發力，房地產降溫，鋼材需求增長乏力

2019年基建、制造業投資同比增長3.8%和3.1%，均呈現低速增長，不過房地產投資同比增長9.9%，呈現較快增長，成為拉動建筑鋼材需求增長主力。據Mysteel調研全國237家主流貿易商，2019年建材成交量4428.4萬噸，高于2018年的4178萬噸，同比增長6%。
（來源：鋼聯數據）

由于房地產市場持續降溫，尤其2019年土地購置面積降超10%，預計2020年房地產新開工面積、投資增速均出現回落，難以拉動建筑鋼材需求增長。不過，隨著地方政府專項債提速擴容，預計2020年基建投資增速出現小幅回升。制造業出現邊際回暖，投資有望穩增長。

綜合來看，今年一季度基建投資或將發力，房地產對鋼材需求拉動難有期待，預計建筑鋼材需求持平或略高于上年同期。一般節后2-3周下游工地陸續復工，屆時關注成交量情況。

三、今年節后鋼廠去庫存壓力明顯大于市場庫存

據Mysteel調研，節前第2周（截止2020年1月17日）鋼材社會庫存量1023萬噸，較上年節前第2周高31.7萬噸。預計今年春節期間鋼材社會庫存量或達1400-1500萬噸之間，跟去年春節期間1456萬噸變化不大。

據Mysteel調研，節前第2周（截止2020年1月17日）樣本鋼廠鋼材庫存量483萬噸，較上年節前第2周高66.2萬噸。預計今年春節期間鋼廠鋼材庫存量或達700多萬噸，高于去年春節期間的654萬噸。
綜合來看，預計今年春節期間鋼材庫存總量或高于2019年同期，低于2018年同期，今年節后鋼廠去庫存壓力明顯大于市場庫存。

四、近十年節后鋼材市場漲多跌少

據Mysteel數據統計顯示，2019年春節前第一周全國螺紋鋼均價為3952元/噸，較2018年同期相差較大，春節后四周呈現窄幅震蕩態勢。另外從近十年數據來看，春節后第二周螺紋鋼價格上漲幅度大，下跌幅度小。

據Mysteel數據統計顯示，2019年春節前第一周全國熱卷均價為3791元/噸，同比去年降幅達8.41%。另外從近十年數據來看，春節后第二周熱卷價格70%概率將出現小幅上行，第三周熱卷價格漲跌參半，第四周熱卷價格60%概率上行，但漲跌幅與前三周相比明顯擴大。

五、總結：

2020年節后鋼材市場可能呈現多空交織的情況：

一方面，今年節后重大項目可能啟動較快，加上貿易商庫存壓力尚可，一旦需求恢復啟動，鋼價有拉漲意愿。此外，電爐廠多數在盈虧邊緣，成本對鋼價也有支撐。另一方面，房地產市場還在逐步降溫，今年鋼材需求增長乏力，而供給端還有擴張空間，或將制約鋼價上漲空間。總之，今年節后鋼市謹慎樂觀，即使因需求恢復啟動出現階段性拉漲，空間或也有限。

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